马瑞油断供

中国罢手入口委内瑞拉原油激发市集对沥青主要坐褥原料马瑞油供给的担忧，市集多数合计会对10月以后的沥青坐褥酿成影响，但瞻望供给缺口不会很大，毕竟马瑞油算作原料占比惟有50%，且可找到替代原料，后续供应情况仍有待不雅察。不外，原料供应问题短期将不息利好沥青期价，但中永远来看，沥青期价仍会作陪原油走势。

市集担忧原料供应

由于好意思国对委内瑞拉制裁的升级以及委内瑞拉原油供应的不相识，中石油从8月起罢手从委内瑞拉入口原油，可能会执续1年。中石油是当今惟一从委内瑞拉入口原油的中国公司。中国入口的委内瑞拉原油中80%为马瑞原油，在国内沥青原料中占比在50%傍边。由于受好意思国制裁以及国内石油体制问题，委内瑞拉原油产出执续下滑，但从上半年中国自委内瑞拉入口的原油量来看，并未受到太大影响。干所有这个词据泄漏，1—6月委内瑞拉原油到港量同比不但莫得下落，反而增长了近20%，1—7月国内沥青产量同比增长15%。探究到原料口岸库存等成分，9月底之前以马瑞油为主要原料的沥青真金不怕火厂坐褥基本不错保证，但10月之后很难保证，部分真金不怕火厂已暂停签新单，因此马瑞油断供主要影响10月以后的沥青供给。不外，国内沥青真金不怕火厂寻找替代原料并不难，是以马瑞油断供不大可能激发沥青真金不怕火厂大边界停产，后续沥青供给情况仍有待不雅察。

原油价钱重点下移

4月下旬以来，海外油价举座开动区间按捺下移，对沥青走势酿成较强压制。从宏不雅层面上看，寰球经济增速执续下滑，原油等风险钞票将不息承压。从供需角度来看，OPEC减产适度进一步弱化，好意思国原油下半年供给跟着管谈运力的开释有较强的增长预期，供应端无利好撑执；另一方面，好意思国季节性枉然旺季过问尾声，加之寰球经济走弱对原油需求的举座压制，也很难找到撑执点。因此，举座来看，后市原油价钱举座开动重点仍将进一步走低，利空沥青价钱。

沥青供给举座相识

7月国内沥青产量环比下落5%，主若是南边地区降雨较多，沥青刚性需求受到影响，真金不怕火厂出货压力较大，部分真金不怕火厂停产历练或转产渣油。7月三大集团沥青产量均有所下落，尤其是中石化产量环比下落19%。

当今，由于坐褥利润较好，?8月朔方沥青真金不怕火厂排产量彰着增多，但由于中燃油降负荷导致南边地区排产量小幅走低，但8月产量举座有望保执增长。国内沥青真金不怕火厂开工率仍然较低，干所有这个词据泄漏，7、8月开工率仍然在40%傍边，低于往年同时水平。

公路成就投资低迷

十三五以来，国内公路成就表率举座放缓，谈路运载业投资完成额较前几年下滑彰着，当今低于10%且有进一步下滑的趋势。从公路成就投资角度分析，国内公路成就投资近两年险些堕入停滞现象，举座大环境对沥青需求不利。从阶段性需求来看，7、8月受寰宇大边界降雨影响，下贱公路名堂施工仍然受阻，沥青需求相对粗野，瞻望跟着降雨的减少，改日沥青需求会有一定的提高，但年底前沥青需求难言乐不雅。

(作家单元：耿介中期期货)